Pelajaran Energi yang Lebih Besar Di Balik Kontrol Iran atas Selat Hormuz

(SeaPRwire) –   Sulit untuk mengikuti perkembangan menit-demi-menit, hari-demi-hari di pasar energi yang dipicu oleh perang Iran—apalagi menyaring sinyal dari semua kebisingan. Minyak mengalami ayunan besar naik turun berdasarkan postingan Truth Social terbaru Presiden Trump. Pengumuman hari ini dari Iran bahwa Selat Hormuz terbuka untuk lalu lintas komersial mendongkrak pasar saham dan membuat harga minyak terjun bebas. Namun, arah lebih jauh tetap suram.

Tapi jawabannya mungkin ada di depan mata kita: volatilitas struktural jangka panjang. Dunia telah tersadar pada baseline ketidakstabilan baru di Timur Tengah yang tidak akan hilang selama rezim saat ini di Iran tetap berkuasa dan negara itu dapat mengontrol atau sekadar memblokir Selat Hormuz. Dan ketidakstabilan itu pasti akan menciptakan volatilitas harga.

Bob McNally, analis energi yang mendirikan Rapidan Energy Group, menggambarkan penutupan Selat Hormuz sebagai hilangnya fondasi kunci pasar energi modern. Tanpa Selat yang terbuka secara andal, seluruh sistem berderit dan pasti akan berayun drastis naik turun. “Asumsi penopang beban di bidang energi hingga 28 Februari, atau beberapa hari setelah pertempuran, adalah Amerika Serikat tidak akan pernah mengizinkan siapa pun membatasi aliran komersial melalui Selat Hormuz,” katanya kepada saya. “Ini tanpa preseden.”

Daftar ke Future Proof di sini

McNally, yang menulis buku Crude Volatility, berpendapat bahwa sepanjang sejarah pasar minyak bergantung pada penstabil untuk mencegah fluktuasi harga menjadi tidak terkendali. Antara tahun 1930-an dan 1960-an, Texas Railroad Commission, yang mengatur industri minyak negara bagian itu, secara efektif menetapkan harga minyak secara global dengan menciptakan batasan produksi. Belakangan ini, OPEC mengambil peran itu karena 12 anggotanya bekerja sama menetapkan batasan produksi di negara mereka sendiri—dengan demikian mengendalikan harga. Perang ini mengingatkan kita pada apa yang terjadi tanpa penstabil.

Menutup Selat Hormuz membatasi kemampuan negara anggota OPEC yang paling penting, seperti Arab Saudi dan Uni Emirat Arab, untuk membawa produk mereka ke pasar. Dan itu membatasi kemampuan OPEC untuk menstabilkan harga. Singkatnya, kita semua perlu bersiap untuk volatilitas harga yang terus-menerus yang tertanam dalam struktur sistem energi, kemungkinan untuk tahun-tahun mendatang, bahkan ketika Selat Hormuz dibuka kembali. Iran telah menunjukkan bahwa mereka dapat menutup selat itu. Kemungkinan penutupan saja sudah cukup untuk menghasilkan volatilitas.

Jadi, seperti apa masa depan energi jika volatilitas menjadi bagian dari persamaan? Banyak orang, termasuk saya sendiri, telah menghabiskan banyak waktu bulan lalu mempertimbangkan ke mana harga energi mungkin pergi dan bagaimana penetapan harga itu akan mengalir ke bahan bakar dan sumber tenaga lainnya. Tetapi bahkan tanpa jaminan harga yang terus-menerus tinggi, volatilitas sendiri memiliki cara untuk membentuk pasar. Sudah lama dipahami bahwa volatilitas harga minyak memperlambat pengeluaran modal secara luas dan di perusahaan-perusahaan individu. Ben Bernanke, ketua Federal Reserve dari 2006 hingga 2014, menyampaikan kasusnya dalam makalah seminal tahun 1983: perusahaan menunda keputusan investasi yang tidak dapat dibatalkan ketika ketidakpastian meningkat. Tindakan menunggu memiliki nilai. Sebuah studi tahun 2019 yang melihat 54 negara mengonfirmasi efek tersebut di tingkat perusahaan.

Tentu saja, konteksnya berbeda dalam periode volatilitas sebelumnya. Alternatif hidrokarbon terbatas dan spekulatif hingga kemajuan selama dekade terakhir. Saat ini, prospek fluktuasi harga minyak dan gas yang dramatis mungkin cukup untuk meyakinkan investor bahwa ada pasar untuk energi bersih yang bebas dari ayunan tersebut. Dalam percakapan saya selama dua minggu terakhir, saya mendengar hal itu. Investor masih tidak tahu persis apa yang akan datang, tetapi mereka merasa yakin bahwa bahan bakar dan sumber tenaga alternatif memiliki jalan ke pasar.

Namun pasar publik tidak benar-benar mencerminkan hal itu. Saham telah mengesampingkan prospek bahwa gejolak di wilayah itu akan bertahan lebih lama, mengandalkan Trump untuk menghentikan permusuhan.

Gencatan senjata tidak hanya perlu bertahan tetapi harus berubah menjadi solusi yang tahan lama. Jika tidak, panggilan bangun akan segera datang. Bahan bakar memasak sudah tidak dapat diakses di sebagian Asia. Bahan bakar pesawat terbang menipis di Eropa. Harga bahan bakar lebih tinggi secara global. Meskipun AS agak terisolasi, negara itu akan mulai mengirim lebih banyak produk hidrokarbon ke pasar lain, menyebabkan biaya naik di dalam negeri. Pada pertemuan musim semi International Monetary Fund (IMF) dan World Bank di Washington pekan ini, IMF memperingatkan perlambatan pertumbuhan dan bahwa “risiko penurunan mendominasi” prospek ekonomi. “Kita seperti berada di negeri khayalan,” kata McNally. “Yah, negeri khayalan berakhir bulan ini.”

Untuk mendapatkan cerita ini di kotak masuk Anda, daftar ke newsletter Future Proof TIME di sini.